Китай всегда владел портфелем трежерис в размере более триллиона долларов.
Это было частью модели Кимерики, запущенной Киссинджером и Дэн Сяопином в далеких 70-х.
Суть ее была следующей: США инвестируют в открытие производств в Китае и используют дешевую китайскую рабочую силу.
Китай продает свои товары на рынке США, зачастую в ущерб американским производителям.
Вследствие этого у США растет дефицит торгового баланса, который компенсируется притоком по финансовому счету – свою прибыль Китай инвестирует обратно в Америку, покупая ее долговые ценные бумаги – казначейские облигации.
Таким образом США компенсируют двойной дефицит – платежного баланса и государственного бюджета.
Есть деньги на социальные выплаты и пособия по безработице.
Так в двух странах почти параллельно формировались разные династии: в Китае рабочих, поколения которых получали зарплату на уровне выживания, а в Америке безработных, поколения которых никогда не работали.
Фактор Китая помогал также решить известный парадокс Триффина: почему доллар пользуется спросом на фоне двух дефицитов: торгового и бюджетного. Ведь должно быть наоборот – от такой валюты должны избавляться.
Китай поддерживал глобальный спрос на доллар, потому что это было ему выгодно.
В лучшие времена его вложения в трежерис достигали почти 1,3 трлн дол.
Но сейчас они сократились до отметки ниже 800 млрд.
Только за последнее время Китай сбросил трежерис на 70 млрд дол, а суммарно сократил вложения в этот инструмент почти на треть или на 400 млрд дол.
Но свято место пусто не бывает: на место Китая в рейтинге владельцев трежерис выходит Япония с вложениями на 1,15 трлн дол.
РФ накануне войны обнулила свои вложения в трежерис, которые составляли несколько сотен миллиардов долларов.
Существенно “облегчила” сви инвестиции в трежерис и Саудовская Аравия.
Но если Китай и РФ сделали это накануне конфликта с США и защищаясь от санкций, то саудиты пошли на “сброс” в контексте завершения “нефтяного века” и начала “зеленого курса” в США и ЕС.
Логичная реакция, когда тебе говорят, что через 20 лет ты будешь не нужен.
На третьем месте в рейтинге владельцев трежерис – Британия, которая почти догнала Китай (797 млрд против 753 млрд).
Далее Люксембург (376 млрд), Канада (339 млрд), Ирландия (319 млрд), Каймановы острова (318 млрд), Бельгия (293 млрд), Швейцария (283 млрд), Франция (267 млрд), Тайвань (255 млрд).
Данные на начало 2024-го года.
В принципе, логичный список. Единственное, странно, что в этом списке есть Франция, но нет Германии.
А так, геополитические трофеи после Второй мировой, ядро британского содружества, плюс мировой оффшор и финансы (Кайманы, Люксембург, Швейцария).
И разрушение прежних альянсов: РФ как сырьевой придаток мировой экономики, Китай как придаток в виде трудовых ресурсов и Саудовская Аравия как нефтяной резерв.
Сейчас все эти три альянса аннигилированы, что и отразилось на сдувании портфелей трежерис указанных стран.
Тем временем доходность 10-летних трежерис прочно закрепилась выше отметки в 2%.
То есть время для продажи крайне невыгодно (цена падает), но тем не менее сброс портфелей происходит. А это уже не экономика, а геополитика.
Тем временем отношение госдолга к ВВП в США превысило 120%, а если брать публичный долг – то 100% (остальное принадлежит ФРС и социальным фондам).
И если говорить о геополитике, то США просто негде взять деньги на новый глобальный проект.
Этим объясняется и вялая помощь Украине, и примирительная риторика по сектору Газа и неопределенность с Тайванем.
Кстати, Тайвань вложил в американские трежерис 255 млрд дол, а сколько США вложили в сектор безопасности Тайваня?
Почему у США нет денег на новый глобальный проект?
Война в Афганистане и Ираке стоила Америке по 1,5 трлн дол, то есть суммарно 3 трлн дол.
Примерно 2 трлн дол забрал ковид и 1,5 трлн налоговая реформа Трампа.